股票网上配资 东吴证券:给予春秋电子买入评级
发布日期:2024-09-29 11:31    点击次数:112

东吴证券股份有限公司马天翼,鲍娴颖,王润芝近期对春秋电子(603890)进行研究并发布了研究报告《2023年三季报点评:受益PC行业回暖,环比改善明显,车用结构件接力长期增长》,本报告对春秋电子给出买入评级,当前股价为9.86元。

春秋电子(603890)

投资要点

23Q3环比改善明显,业绩拐点已至。23Q1-Q3,公司实现营收23.35亿元,同比减少23.34%,归母净利润0.1亿元,同比减少94.80%,毛利率14%,同比减少4.42pct,净利率-0.4%,同比减少6.61pct;单季度来看,公司Q3营收9.18亿元,同比减少20.75%,环比提升27.17%,归母净利润0.26亿元,同比减少66.21%,环比提升85.90%,毛利率15.68%,同比减少3.06pct,环比提升3.74pct,净利率2.03%,同比减少4.13pct,环比提升1.07pct。Q3环比改善明显,主要原因系PC行业回暖,且公司大客户开拓顺利,南昌工厂产能利用率改善。

PC行业库存去化效果显现,出货量连续两季回升,公司作为笔电结构件龙头深度受益,有望维持Q3良好状态。根据IDC数据,全球PC出货量23Q2环比回升8%,同比降幅收窄至14%,23Q3环比回升11%,同比降幅进一步收窄到8%;库存去化效果显现,23Q2联想、戴尔、华硕、惠普、宏碁库存总和环比减少3.4%,同比减少16.9%。此外,AI PC也加速了换机周期推进。公司笔电结构件业务伴随行业回暖复苏明显,Q3环比大幅改善,未来有望伴随行业回暖维持Q3良好状态。随着公司南昌、越南工厂产能爬坡、客户不断开拓,产能利用率有望改善,持续改善公司业绩。

开拓车用镁铝结构件业务,符合轻量化趋势有望接力消费电子业务贡献长期增长动能。镁铝合金结构件是汽车轻量化的重要解决方案,对提升电车续航、降低电池成本有显著作用。公司作为国内少数拥有先进半固态射出成型工艺的企业,在镁铝结构件的加工精度、速度、良率等方面均占优势,叠加公司在笔电镁铝结构件领域的多年积累,公司有望掌握先发优势率先切入客户供应链构筑壁垒。随着公司车用镁铝结构件产能扩张以及镁铝结构件渗透率的提升,该业务有望接力笔电结构件成为公司第二增长曲线。

盈利预测与投资评级:PC行业已经回暖,AI PC加速换机周期推进,且公司车用结构件业务符合轻量化趋势增长空间广阔,我们维持对公司的盈利预测,预计公司23-25年归母净利润分别为0.82/2.26/3.53亿元,当前市值对应PE分别为52.76/19.23/12.33倍,维持“买入”评级。

风险提示:消费电子需求恢复不及预期;新能源车镁合金结构件渗透不及预期;应收账款风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,长城证券(002939)邹兰兰研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为46.2%,其预测2023年度归属净利润为盈利1.2亿,根据现价换算的预测PE为36.08。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级2家。

以上内容由证券之星根据公开信息整理,由算法生成股票网上配资,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。